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文章来源：长江有色金属网
2025年末有色金属市场“冰火两重天”：白银年涨超100%引领风潮，铜、锡强势逼空，锌、镍遇冷震荡临近年末，有色金属行情呈现剧烈分化。白银成为年度最大亮点，受益于光伏与新能源需求爆发，COMEX白银年涨幅已超100%，进入强力上行通道。黄金在央行购金与避险需求支撑下同步走强。工业金属中，铜与锡因供应危机（矿山事故、地缘冲突）与新兴需求（AI、新能源）共振，价格持续逼空，伦锡剑指32.5万元/吨，沪铜主力上看9.3万元/吨。铝在产能天花板下维持紧平衡，震荡偏强。而锌、镍等品种则受制于需求疲软与过剩压力，涨幅有限，整体呈现“强者恒强、弱者承压”的鲜明格局。市场焦点集中于美联储政策、地缘局势与下游订单变化，投资者需把握结构性机会，注意分化风险。
本周末三大央行决议定调2026年，有色金属迎“跨年布局”关键窗口
本周未来几日里，全球市场将迎来年度“宏观风暴眼”——三大央行决议与美国CPI数据密集发布，其结果将直接为2026年初的全球流动性定调。在这一关键变量作用下，有色金属板块的“冰与火”分化行情预计将持续深化，以铜、锡为首的“未来金属”与黄金、白银等避险资产，正成为市场追逐的两大核心主线。
从供给层面观察金多多策略，市场格局正经历结构性转变。尽管全球主要矿区生产活动整体平稳，但冶炼产能的持续释放使得部分金属品类面临供给趋于宽松的环境。然而，地域性的政策调整、运营中断风险以及物流效率等非普遍性因素，仍可能对特定品种的短期实际供应造成扰动，成为影响局部平衡的关键变量。需求侧则鲜明地体现着全球经济新旧动能转换的特征。以能源转型、人工智能及高端制造为代表的新兴领域，对铜、部分稀有金属的需求形成了强劲而持续的增长支撑。相比之下，部分与传统工业和建筑业关联度较高的金属品类，其需求增长则显得动力不足。这种结构性分化是导致不同金属价格走势迥异的根本原因。
成长主线：拥抱“稀缺性”（锡）
锡：半导体工业的“粮食”。关键原料产地（如缅甸）的供应恢复缓慢，全球可见库存已降至极低水平，而AI服务器、先进封装等技术的进步，正持续推高其需求刚性。供应脆弱性与需求增长形成强烈反差。
避险主线：配置“压舱石”（黄金、白银）
黄金：在全球地缘局势不确定性延续、多国央行持续购金以分散储备的背景下，其作为非主权信用资产的战略配置价值日益凸显。白银：展现强势魅力。它不仅是黄金上涨情绪的放大器，更受益于光伏产业（全球装机量高速增长）带来的巨大工业需求增量，供需缺口有望支撑其持续强势。
策略展望：波动中布局未来
短期来看，本周末的宏观事件将引发市场波动，但这恰恰为布局提供了机会窗口。铜、锡等品种的任何因情绪导致的回调，都可能成为中长期投资的切入点。黄金可作为组合中抵御宏观不确定性的稳定器。而白银及与能源转型紧密相关的小金属，则提供了更高的价格弹性。
核心提示：投资者应密切关注12月19日美国CPI数据公布后的市场反应，这将是判断流动性预期强弱的关键时刻。在“旧能源转型”与“新生产力革命”的时代背景下，部分有色金属的定价逻辑正从单纯的周期波动，转向长期的成长性稀缺资源重估。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）
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责任编辑：朱赫楠 金多多策略
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